(3091)ブロンコビリーはフラグを建ててしまったのか?

2017/4/17 ステーキ・ハンバーグレストラン経営の、(3091)ブロンコビリーの1Qが発表されました。

17年12月期第1四半期
売上高 (百万円): 4,561 (+3.4 %)
営業利益(百万円): 551 (-28.7 %)
経常利益(百万円): 567 (-26.8 %)
当期利益(百万円): 399 (-19.6 %)
1株利益 : 26.51


ここ数年、大幅増収増益を続けてきたのですが、いきなりの大減速です。
昨年は無かった新規出店2店と改装5店舗(昨年も同数)と、人件費などの費用増、
昨年1Qが+30%以上の増益だった反動もあるのでしょうが、ここまで落ちるとは予想していませんでした

この1Qが発表されるちょっと前に、名古屋の良い立地にあるオフィスビルを取得する旨のIRがありました。
一部本社機能の移転という事で、将来的には完全に移行すると考えられます。

さて、株式投資には、「新本社を建てると株価は天井フラグ」というお話があります。

調子が良くて手狭になったので本社を建設すると、小さな時は上手くいっていた商売が大きくなったら上手くいかなくなってしまい、株価も天井を打って下落してしまうというものです。

ブロンコビリーもこのフラグを立ててしまったのでしょうか?

一応、新本社は建設するのではなくて、中古ビルを購入するとの事なのでセーフの範疇でしょうか?
しかし不動産が高騰している時期には違いないので、賃貸ではなく購入しているので判断が難しい所です。
まぁ、投資に慎重なこの会社が購入に踏み切ったという事は、それなりお買い得だったのでしょう。

景気も良く、高齢社会で人材獲得が難しくなってきているので、便利な所に本社が必要なのも分かります。
(採用試験受けにきても、駅降りて田舎と感じるとそのまま帰ってしまう人もいるんです。)
短期的にはマイナスかもしれませんが、長期的に見るとプラスになると考えられます。
実際、今回の1Qも人件費増なのが要因の一つで、コスト増に目を瞑って早めに対処したのかもしれません。

しかしこの1Qを受けて株価は急落しています。
PER20倍というバリュエーションは、成長を見こした株価だったので仕方のない事でしょう。
私もちょっと厳しいかなー?と思い、既に少なくなっていたのですが、株価の戻りが鈍いのを見てさらに利確して家族分を含めて全て単元のみに減らしました。

ただ、地元企業であり、JASDAQ上場時からの付き合いです。
今でも毎月のように食べに行っているので、全て売る事はなく見守る事とします。
出店余地は大きいので成長は続くと思いますし、良い意味で私の予想を裏切ってくれると嬉しいですね。

・・・

毎月のように通っていると変化も分かります。
そこで気になった点を・・・

ブロンコビリーは外食産業屈指の利益率を誇ります(なんと15%以上!)
その利益率を維持する為に、色々手を尽くしているのが見えてきます。

・ドリンクバーにジェラートバーを付けて客単価アップ
・JCBなどの手数料の高いクレジットカードの利用不可


これらの施策は悪くないと思います。

しかし、原価率の高いコーヒーゼリーにかけるミルクが薄くなっていたり、商品自体が無くなっているなど、
主力商品であるサラダバーにもその手が入ってきている点が気にかかります。
一つ一つは大した事なくても、積み重ねて気付くと魅力がなくなってしまっているという事は往々にしてあります。

創業者である会長はこの前の株主総会で一つの区切りをつけましたが、引き継いだ2代目社長は今の拡大路線にいきつつも、食の本分を見失わないようにして貰いたいものです。
過去に名証IRで何度かお話を伺いましたが、親に似て堅実らしくウェイウェイするような人には見えなかったので大丈夫だと思いますがw
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テーマ : 投資日記
ジャンル : 株式・投資・マネー

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